什么是挂单（成为 Maker 的方式）

挂单到底是什么：把价格“写在簿子上”的交易

挂单（Limit Order）可以理解为：你不接受当前市场上的现成报价，而是先把“我愿意用某个价格买/卖多少”的意愿提交到交易系统里，等待别人来成交。它会进入订单簿（Order Book）排队，成为市场里可被别人“吃掉”的流动性。

当你的挂单还没成交时，它只是一个公开的报价：买单挂在买盘一侧，卖单挂在卖盘一侧。只有当市场价格波动到能匹配你的报价，或有对手方愿意按你的价格成交时，订单才会部分或全部成交。也正因为你是在“提供报价”，你通常被称为 Maker（做市者/挂单方）。很多新手在理解交易角色时会先接触到“Maker 和 Taker 是什么（为什么有两种交易角色）”，挂单就是成为 Maker 的最典型方式。

从链上视角看，挂单并不等同于“资金立刻交换”。在链上订单簿或聚合器里，挂单可能表现为：在合约中锁定一部分资产、记录订单参数、等待撮合/执行者来触发成交；而在中心化撮合系统里，挂单更多是记录在撮合引擎的订单簿中，成交时再统一结算到账户。两者机制不同，但共同点是：挂单先把价格与数量固定下来，把“成交的主动权”交给未来的市场。

为什么 DeFi / 交易所需要挂单：让价格连续、让成交可预期

交易市场要高效，核心是两件事：
1）随时有人愿意报出买价和卖价；2）不同价格档位都有数量支撑，避免价格一碰就大跳。

挂单的作用就是把流动性“铺”在不同价位上：越多挂单，订单簿越厚，买卖价差（Bid-Ask Spread）越小，价格越连续。对交易所而言，这意味着更稳定的撮合与更少的极端跳价；对 DeFi 而言，这意味着在链上也能更接近“可预期的成交价格”，尤其是在需要精确价格的场景（例如抵押借贷的清算定价、永续合约的标记价格参考、链上衍生品的风控）。

挂单还提供了一种“把价格写死”的表达方式：你希望成交在某个价格或更好，而不是像市价单那样无条件成交。它让交易更像“报价与接受报价”的过程，而不是“立刻把单子扔进市场”。这也是为什么很多撮合型 DEX、链上聚合器、以及带限价功能的模块都会围绕挂单设计：它把价格发现从“瞬时交换”扩展为“持续报价”。

需要强调的是，挂单提供的是订单簿流动性；而 AMM（自动做市商）提供的是资金池流动性。两者都在解决“别人来交易时能不能立刻成交”的问题，只是方式不同：订单簿靠一堆价位的订单，AMM 靠一条定价曲线与池子里的资产。很多人把两者混为一谈，进而把挂单误当成“提供 LP”，这会在风险理解上产生偏差（后文会展开）。

挂单会影响你什么：价格、滑点、费用与“成交不确定性”

对用户来说，挂单主要影响四个维度：

1）成交价格与滑点体验不同
挂单的承诺是“价格不差于你写的价格”，因此它天然在限制滑点：只要成交发生，就不会比你的限价更糟。但它换来的代价是“可能不成交”。市价单则相反：更强调立刻成交，但成交均价会受到订单簿深度影响，深度不够就会产生滑点。

需要注意：挂单并不保证“你写的价格就是最终均价”。如果你的订单量较大，可能会出现部分成交：一部分按你的价格成交，剩余继续挂着；或者在某些机制下，成交会分多次发生，最终均价取决于每次撮合的对手方与数量。

2）费用结构：Maker 往往更便宜，但不是“免费”
许多交易系统会对 Maker 与 Taker 采用不同费率：Maker 提供流动性，通常费率更低，甚至可能有返还；Taker 消耗流动性，费率更高。原因很直观：市场更需要有人把订单挂出来“铺深度”。

但在链上环境里，还要额外考虑执行成本：成交可能需要链上交易来完成，谁来付 gas、谁来触发执行、是否存在额外的执行者激励，这些都会影响挂单的真实成本。也就是说，挂单的“手续费更低”常常只描述了撮合费率，不一定覆盖链上执行的全部成本结构。

3）排队与优先级：同价位不一定轮到你
订单簿通常遵循“价格优先、时间优先”：更好的价格先成交；同价位则先挂的先成交。因此挂单不仅是写一个价格，还隐含了排队逻辑。市场快速波动时，你的挂单可能一直在队列里等不到成交，即使价格短暂触及，也可能被更早的订单吃完数量。

在链上撮合或链上限价模块中，还可能出现“谁先提交、谁先被执行”的差异，受区块打包顺序、执行者策略等影响。对用户而言，体感就是：明明价格到了，但成交并不稳定。

4）与衍生品风险的关系：挂单也可能触发连锁事件
挂单本身不等于杠杆，但它经常出现在杠杆与永续合约的交易里：你用挂单开仓/平仓，或在某个价格挂出止损/止盈式的委托（不同系统实现不同）。当市场快速穿越你的价位，挂单可能来不及成交或只成交一部分，导致你的仓位没有按预期减少，从而间接提升保证金压力。

这也是很多人理解“爆仓是什么（为什么用户可能瞬间亏光保证金）”时容易忽略的一点：清算风险并不只来自价格方向，也来自“你以为会成交的单子没有成交”。挂单减少了滑点的不确定性，却增加了成交时间与成交概率的不确定性；在高波动时，这种不确定性会放大风控压力。

最容易误解的点：挂单不是“稳赚”，也不是“做 LP”

围绕挂单，新手常见的误解主要有四类：

误解 1：挂单就等于更好的价格
挂单只是把你的价格要求写清楚，并不保证市场会给你这个成交机会。你可能一直挂着却错过行情，也可能只成交一小部分。挂单的优势是“成交时的价格边界”，而不是“必然拿到更划算的成交”。

误解 2：挂单一定比市价单更省钱
在撮合费率上，Maker 可能更便宜；但链上执行成本、订单长期挂着带来的机会成本、以及未成交导致的风险外溢，都可能抵消这点优势。尤其在链上，成交是否需要额外触发、是否需要多次交易、是否产生额外费用，都会让“更省钱”变成不确定命题。

误解 3：挂单就是在提供流动性，等同于当 LP
挂单确实在订单簿上提供流动性，但它与 AMM 里的 LP（把两种资产存进池子）不是一回事。LP 面临的是资金池定价曲线带来的资产再平衡与无常损失风险，很多人会在“什么是无常损失（LP 为什么会亏得‘看不见’）”里第一次意识到这种风险结构；而挂单的风险更像“成交与否、成交节奏、排队优先级、以及被动成交带来的库存变化”。挂单不需要把两种资产同时放进池子，也不会自动沿曲线报价，但它会让你在某个价位被动买入或卖出，从而改变你手里资产的构成。

误解 4：挂单不会被‘提前看到’，所以更安全
挂单的本质是公开报价：在订单簿里可见，链上挂单更是可被观察。公开并不必然意味着“会被针对”，但在某些市场结构里，公开订单可能被更快的对手方利用（例如在你价位前插入更优报价、或在你前面抢先成交）。对用户来说，关键不是恐慌，而是理解：挂单把你的意图暴露在市场里，它提供了流动性，也让别人更容易围绕这份流动性做决策。

总结一下：挂单是一种把价格与数量提前写入市场、等待对手方来成交的交易方式。它让你更像“报价者”（Maker），帮助市场形成更厚的深度与更连续的价格；同时它把确定性从“立刻成交”转移到“价格边界”，让你需要面对排队、部分成交、以及高波动下成交失败带来的连锁影响。理解这些结构，就能把挂单放回它真正的位置：一种交易表达方式，而不是一种保证结果的工具。