点差是什么（买价与卖价之间的差额）

点差到底是什么：你看到的“两个价格”

点差（Spread）指的是同一时刻，市场上“愿意买入的最高价”（买价/出价，Bid）与“愿意卖出的最低价”（卖价/要价，Ask）之间的差额。它不是额外加上的神秘费用，而是市场报价结构天然存在的缝隙：有人在排队买、有人在排队卖，两边的心理价位和风险承受不同，于是形成两个价格。

在订单簿型交易所里，这个差额来自挂在盘口上的限价单：买方把买单挂在某个价位等成交，卖方把卖单挂在另一个价位等成交，中间没被覆盖的那一段，就是点差。你在界面里常会看到“最新成交价”夹在两边，它只是上一笔成交的结果，不等于你下一秒一定能以同样价格买到或卖出。

在 AMM（自动做市商）型 DeFi 里，表面上可能看不到“Bid/Ask 两列报价”，但点差并没有消失，而是换了形态：你用市价式的交换会沿着池子的定价曲线成交，买入与卖出会得到不同的执行价格；再叠加手续费、价格影响（price impact）与外部参考价的偏离，效果上仍然体现为“买卖之间的差”。所以点差可以理解为：市场为“立刻成交”收取的一种隐性成本，形式可能是盘口价差，也可能是曲线带来的买卖价不对称。

为什么 DeFi / 交易所需要点差：流动性与风险的“缓冲垫”

点差存在的核心原因是流动性与风险。愿意把资金挂在市场上等别人来成交的人（做市者或流动性提供者）承担了几类风险：

1）价格瞬间波动风险：当市场快速上涨或下跌，挂单可能来不及撤，容易在不利价格被成交。

2）信息不对称风险：更快的交易者可能利用链上/链下信息差、撮合延迟或 MEV（矿工/验证者可提取价值）来“挑走”对做市者不利的成交。

3）库存风险：做市者持续买卖会积累某一方向的资产敞口，价格继续单边走时会承受损失。

点差就是对这些风险的一部分补偿：点差越大，做市者越有空间覆盖风险与成本；点差越小，说明市场更“厚”（挂单多、竞争强、流动性好），交易者用更接近中间价的价格就能成交。

在 DeFi 里，点差还承担“抵抗冲击”的作用。AMM 池子在某一价格附近的可用流动性有限，大额交易会把价格沿曲线推走，买入越多越贵、卖出越多越便宜，这种由曲线斜率带来的差异，本质上就是用价格变化来吸收交易冲击。如果没有这种机制，池子会被一次交易瞬间抽干。

点差会怎么影响你：成交价格、滑点、费用与清算风险

点差对普通用户的影响，往往体现在“看起来没收费，但成交就是更差”。主要有四个层面：

1）直接影响成交价格（隐性成本）
当你用“立刻成交”的方式买入，通常会打到卖价；立刻卖出则会打到买价。即使标的价格没有任何波动，你买入后立刻再卖出，理论上也会因为点差而出现亏损，这就是点差的直观含义：你在买卖之间跨过了一条缝。

2）与滑点相互叠加
很多人把点差和滑点混为一谈。点差是“此刻市场给出的买卖两边报价差”；滑点是“你预期的价格与最终执行价格的偏离”。在订单簿里，你吃掉多档挂单时，实际成交均价会比最优报价更差，这部分是深度不足带来的“滑点”；但你从中间价到最优卖价/买价的那一步，则更像点差。AMM 里则更容易叠加：手续费 + 曲线价格影响 + 区块确认期间的价格变动，都会让最终执行价偏离你看到的参考价。

3）在永续合约/杠杆中放大影响
在杠杆或永续合约里，点差不仅是一次性的交易成本，还会影响你的“入场均价”和“标记价格附近的浮动盈亏”。当点差较大时，你的开仓价更容易偏离你心里认定的“市场价”，导致一开始浮亏更深；而在高杠杆下，微小的价格差异都可能显著改变保证金占用与风险边界。

这里常与“清算价是什么（杠杆头寸被强平的临界点）”一起被误解：清算通常由标记价格、维持保证金等机制决定，但点差会通过更差的开平仓价格、以及在波动时更难以理想价格退出，间接让风险更紧。尤其在流动性薄、点差突然拉大的时段，平仓执行价可能远离预期，风险感受会被放大。

4）影响你对“是否公平”的判断
很多人盯着“最新成交价”或外部参考价，觉得自己成交价“被坑了”。实际上，交易所机制是：你是选择当下立刻成交，还是选择挂单等待。若你用市价式成交，系统会按当时可用的对手价依次撮合；在流动性不足时，你付出的不仅是点差，还有跨档成交带来的额外价格让步。理解点差后，你会更容易分辨：哪些是市场结构成本，哪些才可能是异常。

最容易误解的四件事：点差不是“平台加价”

1）误解一：点差等于手续费
手续费是明确写在规则里的扣费；点差是市场报价差，是你用“更差的价格”付出的成本。两者可以同时存在：你可能既跨点差，又支付手续费。

2）误解二：点差越小越“安全”
点差小通常意味着流动性好、成交更接近中间价，但并不等于没有风险。波动加剧时点差可能瞬间变大；链上交易还可能遇到区块确认延迟、MEV 影响等，使你看到的报价和最终执行出现偏离。

3）误解三：AMM 没有点差
AMM 没有传统盘口，但买卖会沿曲线得到不同的执行均价，再加上手续费与价格影响，效果上等同于点差。你看到的“池子价格”更像中间参考值，而你的实际成交会因交易规模而偏离。

4）误解四：点差只和“多空方向”有关
点差与方向无关，它是买卖两侧报价的差。无论你做多还是做空（可以类比理解“多头和空头是什么（看涨和看跌的实际含义）”里提到的方向概念），只要发生开仓或平仓，就会面对买卖价差与流动性深度。

点差的本质是：市场把“立即成交”与“等待成交”区分开来，并用价格差来为流动性提供者的风险定价。理解它，你就能把成交变差、滑点、手续费、以及杠杆下的风险边界放在同一张结构图里，而不是把所有不如预期的成交都归因于某个单一因素。