奖励代币暴跌不只是收益缩水，往往会同时削弱抵押品价值、抽走流动性并让风险参数假设失效，从而触发清算瀑布与挤兑。多协议套娃与预言机/参数问题会把局部价格冲击放大成系统性危机。

交易所清算多在平台内部撮合与兜底机制中完成，而链上清算依赖预言机、公开流动性与清算人竞争，外部条件一变就可能放大损失。永续、借贷与套娃叠加会把同一份波动风险串成链式反应，高收益往往来自结构性风险承担。

高收益池往往更依赖可随时撤离的热钱、复杂抵押品与杠杆结构，暴跌时会被清算与挤兑同时抽走流动性。价格下跌触发清算瀑布、预言机与参数偏差被放大，最终让“看起来很大”的资金池先变得不可兑付。

链上的“保险”更多是在极端情况下填补缺口、分摊损失，让系统不至于瞬间崩盘。它能降低局部事故风险，但挡不住杠杆与多协议叠加带来的连锁清算与系统性去杠杆。

收益农场的高 APY 往往依赖补贴与流动性规模，一旦资金集中撤出，池子变薄、价格更易下跌，真实收益与可退出性会同时恶化。链上清算、预言机失真与套娃杠杆叠加时，撤资就可能演化成跨协议的连锁冲击。

结构化产品把借贷、衍生品和多协议收益叠在一起，收益看似更高，但其实是把同一个波动风险用多层机制同时放大。极端行情里，清算、预言机价格异常和链上套利会沿链路传导，让净值下跌比直觉更快更深。

结构化收益产品把借贷、做市、衍生品和激励等现金流拼成一个“目标收益”，收益看似稳定，实则来自多层风险的叠加与转移。看懂资金如何被放大、清算如何传导，才能理解高收益背后的代价。