链上杠杆把价格波动、抵押物价值与自动清算绑在一起，导致行情稍有变化就可能触发连锁反应。表面更高的收益往往来自多层叠加的放大结构，也带来更不透明、更脆的风险传导。

DeFi 的套娃收益结构，将奖励、杠杆和手续费层层叠加，放大了表面的高收益，也让风险在链路中不断传递和放大。理解这些机制，有助于看清高收益背后的真实代价与潜在隐患。

多协议叠加的“套娃收益”表面高收益，实则隐藏着结构性风险与链式传导机制。高收益永远不是免费午餐，而是用复杂结构换来的风险溢价。

永续合约通过资金费率和预言机机制，努力锚定现货价格，但链上杠杆和套娃收益结构也带来放大风险。高收益其实是结构风险的对价，用户需关注其背后机制和连锁风险。

永续合约没有到期日，是依靠资金费率和链上预言机机制动态锚定价格。高收益结构的本质是风险放大与传递，复杂链路中的每一环都影响最终的风险和回报。

资金费率让多空双方互相付钱，是确保永续合约价格贴近现货的重要机制。DeFi中的高收益本质上是通过结构风险换来的放大效应，而不是无风险的免费午餐。

永续合约和杠杆结构让收益被放大，但同时也让风险层层叠加。高收益往往意味着复杂的结构风险，而非真正的“免费午餐”。