DeFi 的风险常常不是单点故障，而是价格、清算、流动性与预言机等结构相互绑定后产生的连锁反应。理解清算瀑布、挤兑与死亡螺旋的机制链路，才能看懂极端行情里为何会出现多协议同时失灵。

连锁清算的“踩踏”来自一套自动化正反馈：价格下跌触发清算，清算抛售又把价格压得更低。预言机、流动性与抵押结构一旦同时失真，个体爆仓就会被放大为跨协议的系统性连锁反应。