清算人不足指的是在极端行情下，愿意且能够承接清算的资金与执行能力不够，导致坏账来不及被切走。它会把价格下跌引发的清算潮放大成清算瀑布、流动性枯竭与挤兑的连锁反应。

清算会把个体的抵押不足转化为市场上的集中卖压，而卖压又会触发更多抵押仓位跌破阈值，形成越跌越清的反馈回路。流动性变薄、预言机异常与参数失衡会进一步把波动放大成系统性连锁反应。

链上挤兑往往从价格下跌与清算触发开始，随后流动性池被抽干、滑点扩大，恐慌会把“想提款”变成踩踏。理解清算、预言机、参数与套娃结构如何连锁，才能看清协议为何会在压力下失控。

抵押物波动变大时，更多仓位会同时触发清算阈值，清算奖励把不确定性变成了可竞争的确定收益，清算者因此集中涌入。清算卖压、流动性脆弱、预言机与参数问题叠加时，局部清算会沿多协议通道扩散成系统性连锁反应。