所谓“固定收益”往往把市场波动转化为兑付风险：你拿到的是平台欠条，而不是链上可验证的资产控制权。暂停提现、被黑或资不抵债背后，通常是流动性与资产负债错配在集中爆发。

稳定币放进 CeFi 平台后，风险往往来自托管与信用结构：你持有的更像对平台的债权，而不是链上可随时转移的资产。暂停提现、被黑或破产，分别对应流动性不足、托管单点失守与债权清偿的不确定性。