所谓链游“吸血效应”，本质是旧玩家的奖励依赖新资金接力，增长一放缓就会暴露通胀与抛压。行为资产化的价值不在高补贴，而在让贡献与参与变成可验证、可携带的权利。

所谓“新玩家补旧玩家”，本质是新增需求在承接既有奖励供给：奖励靠增发发出去，价值却要靠持续买盘与消耗来托住。增长放缓时，通胀与卖压会让奖励快速贬值，模型更容易失去自循环能力。

链游奖励越削越低，往往不是运营心血来潮，而是奖励代币通胀、卖压与用户增长放缓共同挤压的结果。行为资产化的创新在于让参与与贡献变成可验证的权益，但如果价值回流不足，就很难摆脱对新增用户的依赖。

链游的奖励通常来自通胀发行、入场需求与补贴，但只要产出代币持续增加，就必须有足够强的消耗与回收机制来对冲卖压。烧代币不是噱头，而是维持“产出—回收”平衡、避免通胀把奖励购买力打穿的结构性条件。