协议越大并不天然更安全，风险往往从借贷清算、流动性枯竭、预言机失真和参数失衡等结构层面悄悄累积。极端行情里这些环节会相互放大，形成清算瀑布与挤兑，最终演变为跨协议的系统性连锁反应。

锁仓量反映的是规模和热度，不等于协议在极端行情下的承压能力。真正决定是否会“爆掉”的，是清算链路、流动性深度、预言机与参数设计，以及套娃与集中度带来的连锁反应。

极端行情会同时冲击价格、流动性、预言机与清算执行，导致借贷与资金池的压力在链上快速叠加。很多协议并非“停不下来”，而是自动化规则在拥堵与恐慌中把局部波动放大成连锁反应。

链上协议依赖自动规则运行，清算、赎回与结算往往在短时间内连锁触发，留给“人工干预”的窗口非常有限。理解清算、流动性、预言机与参数如何相互放大，是看懂 DeFi 系统性危机的关键。

DeFi 协议的参数会决定清算速度、流动性消耗与用户挤兑的强度，设得不当就可能把一次下跌放大成清算瀑布与流动性枯竭。预言机异常、闪电贷冲击与套娃结构会进一步叠加风险，最终触发连锁爆掉。

多签财库往往连接着兜底资金、激励来源和关键治理权限，被攻破后不只是资产损失，还可能引发流动性枯竭、清算瀑布与跨协议连锁反应。理解其影响要看它切断了哪些缓冲、改变了哪些参数，以及自动化清算如何把局部事故放大成系统性风险。

合约缺少暂停机制时，价格异常、预言机失真或参数失衡会更容易被清算与挤兑放大，形成不可逆的连锁反应。暂停的价值在于把事故限制在局部与短时间内，避免系统持续“自动出血”。

协议“瞬间归零”往往不是单点代码错误，而是漏洞触发错误定价、清算瀑布与流动性枯竭的连锁反应。理解预言机、清算与资金池结构如何相互放大，才能看清系统性风险从哪里开始。

链上黑客攻击往往会通过预言机、清算机制与资金池深度把局部损失扩散成全市场的流动性紧缩。资金撤出、清算抛售与挤兑相互强化，最终表现为更难借到钱、更难成交、更难兑付。

抵押物波动变大时，更多仓位会同时触发清算阈值，清算奖励把不确定性变成了可竞争的确定收益，清算者因此集中涌入。清算卖压、流动性脆弱、预言机与参数问题叠加时，局部清算会沿多协议通道扩散成系统性连锁反应。

收益农场的高年化往往依赖行情向好时的买盘承接与充足流动性，一旦市场转弱，清算、抛压与挤兑会把风险沿着多协议链路快速放大。看懂清算机制、预言机与参数设计如何联动，比单看收益数字更关键。