链上借贷协议可以理解为自动化的“典当行 + 货币市场”：出借方提供资金池，借款人用超额抵押换取流动性并支付利息。收益主要来自借款利息、交易手续费与阶段性激励，但清算与价格波动是最需要重点理解的风险。

某些池子年化特别高，往往不是“凭空多赚”，而是手续费、借贷利息与代币补贴叠加后的结果。回报越高通常意味着承担了更大的价格波动、流动性紧张或补贴不可持续等风险。