协议越大并不天然更安全，风险往往从借贷清算、流动性枯竭、预言机失真和参数失衡等结构层面悄悄累积。极端行情里这些环节会相互放大，形成清算瀑布与挤兑，最终演变为跨协议的系统性连锁反应。

锁仓量反映的是规模和热度，不等于协议在极端行情下的承压能力。真正决定是否会“爆掉”的，是清算链路、流动性深度、预言机与参数设计，以及套娃与集中度带来的连锁反应。

极端行情会同时冲击价格、流动性、预言机与清算执行，导致借贷与资金池的压力在链上快速叠加。很多协议并非“停不下来”，而是自动化规则在拥堵与恐慌中把局部波动放大成连锁反应。

链上协议依赖自动规则运行，清算、赎回与结算往往在短时间内连锁触发，留给“人工干预”的窗口非常有限。理解清算、流动性、预言机与参数如何相互放大，是看懂 DeFi 系统性危机的关键。

市场平稳时，清算、挤兑与预言机异常等压力测试很少发生，风险更容易被“延后”而不是被消除。一旦波动触发清算与流动性抽离，多协议耦合会把局部问题放大成连锁反应。

恐慌中 LP 撤出快，往往不是情绪驱动，而是清算、预言机与资金池结构让“越晚退出越吃亏”成为内生结果。价格下跌引发清算与卖压后，流动性会变薄并触发跨协议连锁反应，最终演化为挤兑与死亡螺旋。