DeFi借贷归档 - 第2页共4页 - 数字金融与 Web3 百科

什么是多资产池（Balancer 模型）

多资产池把“资产配置”做进了流动性池：一个池子可容纳多种资产并设定权重，通过自动调价维持配比并为交易提供流动性。收益主要来自交易手续费、借贷利息与协议激励，但相应要承担价格波动、资产质量与机制变化等风险。

LP 的收益主要来自交易者支付的手续费与协议补贴，但池子会随着市场价格变化被动调整资产比例，因此很难与价格波动隔离。理解 AMM 的“库存定价”与资金流向，才能看清收益来源与波动风险之间的关系。

稳定币池可以理解为链上的“稳定币兑换柜台”，通过 AMM 和流动性池提供随时兑换的库存。用户获得的回报主要来自交易手续费、借款人支付的利息以及阶段性的奖励补贴，同时也要面对脱锚与合约等风险。

借贷协议的利率曲线像杠杆资金的“成本开关”，在资金紧张时会让借款成本突然跳升。与永续资金费率、再抵押套娃结构叠加后，收益看似变厚，风险却会沿清算与价格链路快速传递。

DeFi 借贷无法依赖收入证明做风控，因为协议既难核验线下材料，也缺少追债能力，只能用可随时处置的抵押品来保障出借方资金安全。利息与手续费来自借款人和交易者的真实支付，奖励代币则更多是协议补贴。

稳定币能把跨境收付款、贸易结算、分账对账和国际发薪变成更快、更可追踪的链上流程。对企业而言，它的价值在于降低中介摩擦、实现7×24结算与更透明的财务协作。

链上借贷协议需要用预言机把外部市场的“共识价格”带到链上，才能计算可借额度并触发清算等风控动作。价格来源、更新方式与抗操纵能力，决定了利息收益能否建立在可持续的风险控制之上。

DAO 需要的是可预测的预算与现金流：能快速跨境结算、成本更可控、记录可审计。稳定币把稳定计价带到链上，让发工资、供应商付款和财务对账更接近“按计划执行”。

池子深度可以理解为兑换柜台的“备货量”：越深，价格越稳定、滑点越小，交易越顺滑。深度背后连接着手续费、借贷利息与协议激励等资金流向，也对应不同风险与收益来源。

坏账是指链上协议在清算与兑付后仍无法覆盖的债务缺口，往往由价格跳空、流动性不足、预言机偏差和交易排序等因素共同触发。它会把单个仓位风险扩散为系统性偿付问题，最终需要通过储备金、费用或治理机制来消化。

稳定币在 LP 池里提供稳定的计价锚与深度流动性，让链上兑换更可预测、更易结算。它进一步支撑跨境转账、全球贸易收款、工资发放与企业财务等现实用途，价值来自可用性而非投机。

借贷池是由智能合约管理的共享资金池，能否借到钱取决于池子里该资产的可用余额与利用率结构。通胀排放、解锁与安全风险会改变资金停留意愿，从而让流动性在压力下迅速变紧。