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为什么抵押率下降会导致连锁爆仓

抵押率下降会让系统更接近强制卖出抵押物的清算线，而清算卖压又会反过来打低价格，把更多仓位推入清算区间。多层杠杆与套娃结构会让这种压力沿链路传导，形成更快更猛的连锁爆仓。

以太坊之所以被认为“应用最强”，不在于单个爆款，而在于它把规则写进链上，让应用像乐高一样可组合。ETH 则作为这套公共“世界计算机”的燃料与结算媒介，配合 L2 扩容把复杂应用推向更低成本的日常使用。

把公链当成城市，EVM 兼容更像通用建筑规范：降低开发与迁移成本，让钱包、DEX、DeFi等配套更快齐全。公链竞争争的是用户、开发者、资金与合作，但多链会因定位与场景差异长期共存。

稳定币是锚定外部资产价值的数字货币，通过储备资产、兑换机制、超额抵押与链上流动性共同维持“1 美元锚”。它之所以成为 DeFi 的核心，是因为借贷需要稳定的计价单位，交易与做市需要稳定的流动性底座。

稳定币的价值在于把支付、结算和记账从剧烈波动中隔离出来，让跨境转账、贸易结算、工资发放等场景更快、更便宜且可追踪。它更像高效的数字化结算工具，而不是用来博取涨跌的投资品。

复杂金融更在意规则稳定、资产与流动性深度、以及基础设施是否成熟可组合。ETH 生态之所以更适合承载复杂 DeFi，更像是金融城市的配套齐全，而不只是“跑得快”。

稳定币把 DeFi 中最难管理的“计价波动”从借贷、结算与工资支付里隔离出来，让资金管理更可预测。它之所以更快、更便宜、更透明，来自链上 7×24 运行、减少中介环节与可追踪的公开账本。

结构化产品把借贷、衍生品和多协议收益叠在一起，收益看似更高，但其实是把同一个波动风险用多层机制同时放大。极端行情里，清算、预言机价格异常和链上套利会沿链路传导，让净值下跌比直觉更快更深。

闪兑是一种把报价、成交与结算压缩在同一笔流程里的即时兑换机制，成功就一次性完成，条件不满足就回滚。它让交易更省心，但仍会受到滑点、费用与流动性深度的影响。

结构化收益产品把借贷、做市、衍生品和激励等现金流拼成一个“目标收益”，收益看似稳定，实则来自多层风险的叠加与转移。看懂资金如何被放大、清算如何传导，才能理解高收益背后的代价。

无 Gas 应用把链上交互的“过路费”从用户手里挪走或藏到更自然的环节里，让第一次使用像普通 App 一样顺。它在高频应用、强入口或低成本环境的公链生态中更容易放大优势，并通过用户增长反向带动开发者与资金的聚集。

聚合器会在多个链上流动性池与兑换路径之间做比价和路由，尽量让同一笔兑换获得更好的净到手结果。它主要影响成交价格、滑点与总费用，但并不保证任何时刻都能拿到全网绝对最优价。