交易所里的“1 美元”不是人为规定出来的，而是储备/抵押、兑换机制、清算规则与流动性共同作用下的市场结果。不同类型稳定币之所以稳定，依靠的支撑物与风险结构并不相同。

稳定币是否会脱锚，取决于背书资产的质量与波动、兑换是否顺畅、以及抵押率和清算等风控机制能否在压力下正常运转。不同类型稳定币面对“抵押资产下跌”时的脆弱点并不相同。

链上抵押型稳定币用加密资产锁仓做背书，通过超额抵押、清算与铸造/销毁规则来尽量维持 1 美元锚定。与平台积分不同，稳定币的价值约束来自可验证的储备或抵押与明确的兑换机制。

稳定币的“稳定”来自储备资产、兑换机制、抵押率与市场流动性的组合，而不是一句“锚定 1 美元”。想要完全无需银行，往往会在资产托管与兑付通道上遇到结构性限制，只能在不同风险来源之间做取舍。

DAI 属于抵押型稳定币，通过链上“抵押仓位”生成与回收，并用超额抵押和清算机制对冲加密资产波动。理解储备/抵押、兑换路径与流动性，才能看懂 1 美元锚定如何被结构性维持。

稳定币的“接近 1 美元”不是喊出来的，而是由储备资产或超额抵押、可执行的铸造与赎回机制、以及市场流动性共同拉住。看懂这些结构，就能分清托管型、抵押型、RWA 型与算法型在稳定性来源上的差异。

USDT 属于法币托管型稳定币，围绕它的争议主要来自链下储备资产的透明度、资产质量与压力情境下的兑付可得性。把稳定币分类、1 美元锚定机制与平台积分的差别理清后，就能理解这些质疑为何会长期存在。