稳定币一旦脱锚，会同时扰动借贷清算、资金池流动性与预言机定价，冲击沿着可组合的协议快速传播。清算瀑布与挤兑往往不是单点故障，而是多层杠杆与参数假设在极端行情里一起失效的结果。

多链 DeFi 的风险并不会按链隔离，同一批资产与信用通过跨链桥、封装资产和多协议套娃被重复使用。价格下跌触发清算与抛售后，流动性枯竭与挤兑会借由套利与跨链资产同步扩散到其他链。

资金池偏斜会让流动性从“看起来很多”变成“能用的很少”，滑点与价格冲击迅速放大。叠加清算、挤兑、预言机与参数失误后，局部失衡可能演变成连锁枯竭与系统性危机。

死亡螺旋是一种结构性衰退：价格下跌触发清算与被迫卖出，卖出又让价格和流动性更差，最终演变为挤兑与跨协议连锁反应。看懂清算、预言机、参数与套娃杠杆如何叠加，才能理解 DeFi 为什么会在波动中“越救越崩”。

链上“锁仓”只是把资产绑定在一套自动执行的规则里，价格波动、流动性枯竭与预言机异常会把局部问题放大成清算瀑布与挤兑连锁。高收益往往对应更脆弱的结构，清算与规则触发不会因为市场情绪而暂停。

套娃式抵押与再抵押把同一份抵押风险分拆成多层杠杆，并通过多协议耦合放大价格波动的冲击。极端行情下，清算抛压、流动性变薄与预言机/参数问题会互相强化，形成连锁反应。