极端行情会同时冲击价格、流动性、预言机与清算执行，导致借贷与资金池的压力在链上快速叠加。很多协议并非“停不下来”，而是自动化规则在拥堵与恐慌中把局部波动放大成连锁反应。

市场平稳时，清算、挤兑与预言机异常等压力测试很少发生，风险更容易被“延后”而不是被消除。一旦波动触发清算与流动性抽离，多协议耦合会把局部问题放大成连锁反应。

链上自动清算系统用程序化规则在抵押不足时强制卖出资产偿债，让无人值守的借贷与杠杆得以运转。它也会在极端行情中引发连锁抛压、预言机误差与执行损耗，把结构风险从一层传到下一层。

借贷协议的储备不足往往不是单纯“钱少”，而是清算不顺、流动性不够、预言机与参数设计在极端行情下同时失灵，最终把个体仓位风险放大成协议层的兑付缺口。

杠杆产品的清算线依赖预言机给出的“裁判价格”，一旦价格源短时失真或更新滞后，小偏差就会被杠杆与套娃结构放大成连锁爆仓。表面高收益往往来自多层叠加的风险承担，而不是凭空创造的利润。

永续合约能长期贴近现货价格，关键靠资金费率把“偏离的一侧”持续定价，让拥挤交易付出成本并吸引对手盘。把永续与借贷、再抵押、LP 等结构叠加后，收益看似叠高，但清算、预言机偏差与流动性抽离会让风险沿链路放大并传染。