为什么 DeFi 借贷不能用“收入证明”来获取贷款

在传统金融里，申请贷款常见的逻辑是：你拿出收入证明、工作稳定性、征信记录，银行据此判断你“未来能否按月还款”。但在 DeFi 借贷里，这套方法几乎用不上，不是因为链上世界“不讲信用”，而是因为它要在“没有身份、没有人工审核、没有强制追债”的前提下，让陌生人之间也能形成可持续的借贷市场。要做到这一点，DeFi 只能把风控核心从“看你是谁、赚多少钱”改成“看你现在拿得出什么、能否当场覆盖风险”。

DeFi 借贷的底层积木：四个模块如何拼出一套金融系统

理解为什么不用“收入证明”，先把 DeFi 常见的四个基础模块放到一张地图上：

1) 自动做市商（AMM）与流动性池（LP Pool）：把交易这件事从“撮合交易对手”变成“跟资金池交易”。你可以把它想成一个 24 小时营业的外币兑换柜台：柜台里提前放着两种货币的库存，来换汇的人直接按柜台报价成交。之所以常见设计是两种资产一起放进池子，背后对应一个常见解释角度——“AMM 为什么需要储备两种资产”。对普通用户来说，关键点是：交易者付手续费，手续费按规则分给提供库存的人（LP）和协议方。

2) 链上借贷协议：把“存款—放贷—计息—清算”做成一套自动执行的规则。你存入某种资产，协议把它计入资金池；借款人想借出另一种资产，需要先押入抵押品。这里的核心机制常被概括为“为什么链上借贷需要超额抵押（风险控制）”。

3) 收益农场（Yield Farming）：不是一种独立的“赚钱机器”，更像是协议的市场推广预算。协议为了吸引更多存款或流动性，会额外发放奖励代币，补贴给 LP 或出借方。这部分收益来自“协议补贴”，而非借款人或交易者。

这四块积木组合起来，形成了一个无需身份审核的金融系统：AMM 提供交易流动性，借贷协议提供资金供给与杠杆需求的连接，收益农场用补贴推动增长。

不能用收入证明的根本原因：DeFi 缺少“追债能力”，只能依赖“当场可处置的抵押品”

传统贷款看收入证明，本质是因为银行能做三件事：识别你是谁、评估你未来现金流、在你不还钱时有法律与执行体系追索。

DeFi 借贷反过来：
– 几乎不认识你：地址不等于身份，协议很难稳定地把“某个地址”与“某个人的收入”绑定，更难验证真实性。
– 没有人工信审：协议要面向所有人开放，规则必须可自动执行。收入证明这种“线下材料”无法被链上系统可靠读取与核验。
– 缺少强制追债：借款人不还，协议不能上门催收、不能冻结工资卡、不能走司法执行。它能做的只有一件事：按规则处置抵押品。

所以 DeFi 的风控逻辑必然变成“抵押品驱动”：借款人在借走资产之前，先把更高价值的资产锁进协议里。你可以把它理解为典当行模式：典当行不太关心你月薪多少，它关心的是你当下押在柜台上的金饰值不值钱、好不好变现、价格跌了有没有安全垫。只不过 DeFi 的“典当”是自动化的：当抵押品价值跌到某个阈值，就触发清算，把抵押品卖出偿还借款，尽量让资金池不亏。

这也是为什么链上更偏好“流动性好、定价清晰”的抵押品：因为一旦需要处置，必须能快速卖出。收入证明属于未来现金流的承诺，既难验证，也难即时处置，不符合 DeFi 的自动风控前提。

钱从哪来、流到哪去：利息与手续费背后的真实支付者

很多人把 DeFi 收益理解成“平台给的”，但从金融机制看，收益要么来自真实需求方的支付，要么来自协议的补贴预算。

钱从哪来主要有四类来源：
1) 手续费来源（交易者支付）：在 AMM 里，交易者为了立刻成交，会支付手续费。
2) 借贷利息（借款人支付）：在借贷协议里，借款人为了获得资金使用权，按时间支付利息。
3) 奖励代币（协议补贴）：为了吸引存款/流动性，协议发放奖励代币，相当于“营销费用”。
4) MEV / 清算收益（协议生态贡献）：当发生清算时，执行清算的人可能获得一定激励；部分机制也可能让协议金库获得收入。这类收益来自系统维持健康运转的“执行服务”，但它依赖市场波动与清算发生，并非稳定现金流。

钱流到哪去通常会按规则分配到四个去向：
1) 分配给 LP（流动性提供者）：他们提供交易库存，获得手续费分成与可能的补贴。
2) 分配给借贷储户（出借方）：他们把资产存入借贷池，获得借款人支付的利息与可能的补贴。
3) 分配给协议金库（protocol revenue）：用于开发、安全审计、保险基金、运营等。
4) 分配给治理者（DAO）：通过治理规则决定费用开关、金库使用、风险参数等，部分协议会把收入与治理参与绑定。

把这张资金流地图和“为什么不用收入证明”放在一起看，就会更清楚：出借方的本金安全主要靠抵押品与清算流程，而不是靠借款人的工资与信用背书。因为利息是借款人付的，但“借款人会不会跑路”这件事，DeFi 只能用抵押品先锁住风险。

为什么用户能赚到钱：需求、补贴与风险的对应关系（以及必须看见的风险）

用户能获得收益，通常对应三类动因：
– 交易者需要流动性 → 支付手续费：有人想快速换币，LP 提供库存，手续费就是“即时服务费”。
– 借款人需要资金使用权或杠杆 → 支付利息：借款人愿意付利息，是因为借到的资产能满足其资金需求（例如周转、对冲、配置等）。
– 协议需要增长 → 提供奖励：奖励代币是补贴，不是永续承诺，更多用于冷启动或竞争阶段。

但同样重要的是：收益背后对应风险，且风险往往不是“借款人不还钱”，而是更偏“市场与机制风险”。常见风险包括：
1) 抵押品价格波动与清算风险：借款人抵押物下跌会被清算；出借方则要关注清算机制是否足够及时、抵押品是否足够容易卖出。
2) 流动性风险：极端行情下，抵押品可能出现“价格看起来有、但卖不出去”的情况，清算折价会扩大。
3) 智能合约与参数风险：规则写在合约里，代码缺陷或风险参数设置不当，会影响资金安全。
4) 补贴衰减风险：来自奖励代币的收益可能随政策调整而变化，不能把它当作长期利息。

回到标题的问题：DeFi 借贷不采用“收入证明”，不是在否定收入的重要性，而是在一个无法可靠识别身份、无法执行追债、必须自动运行的环境里，选择了唯一可规模化的风控方式——用可立即处置的抵押品，把信用风险转化为价格风险与清算流程风险。理解这一点，就能更理性地看待链上借贷的利率、收益来源与风险边界，而不是把它当成传统贷款的简单替代品。